5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元人(rén)民币(bì)的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的(de)进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末(mò一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持(chí)股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于(yú)震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力(lì)等。双减政策推行之(zhī)后，目前(qián)行业政策(cè)环境(jìng)趋(qū)于稳定，但(dàn)过(guò)程中很(hěn)多公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头(tóu)部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留(liú)学等业务恢(huī)复增长一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中(zhōng)，我们看到了相关的积(jī)极信(xìn)号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客(kè)观数据信息罗列(liè)，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基数(shù)的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑带动社融增速回(huí)落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效(xiào)资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了很(hěn)多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接近零利率了(le)，信贷再度(dù)出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而这可能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年(nián)已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继(jì)续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风大(dà)盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投(tóu)资(zī)者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智(zhì)能(néng)，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他(tā)们的机(jī)构(gòu)审(shěn)美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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