“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结(jié)构向“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多(duō)数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出(chū)口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不过整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份(fèn)额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口(kǒu)，而受全(quán)球半导(dǎo颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗)体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉(lā)动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下(xià)的(de)进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗中性条件下，“一带(dài)一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数(shù)据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的(de)数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今(jīn)年下(xià)半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对(duì)于中国(guó)出口的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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