在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ET长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的olor: #ff0000; line-height: 24px;'>长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的F（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场(chǎng)高居(jū)前(qián)列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价(jià)格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日(rì)本(běn)股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫(yì)后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末(mò)规(guī)模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工(gōng)智能将(jiāng)是(shì)经济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两(liǎng)大(dà)动能(néng)，汇聚(jù)战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的创(chuàng)业板持(chí)续(xù)受(shòu)益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业(yè)的资金出现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能(néng)与央企相关(guān)品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等行业。

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