5月迎(yíng)来(lái)开门红，A股成交额连续(xù)20日保(bǎo)持在(zài)1万亿以上，市场对(duì)于人(rén)工智(zhì)能、消(xiāo)费、新能源(yuán)等板(bǎn)块看法分歧较大，截至5月4日，已有多(duō)家券商发布了5月金(jīn)股和策略。

　　一、5月金股出(chū)炉(lú)，传媒、银行关注(zhù)度提升最大(dà)

　　截至5月4日，15家券商共计推(tuī)荐了(le)154只金股，从(cóng)行业来看，机械设(shè)备行(xíng)业板块暂时是5月机构人气最高的板块，占(zhàn)比(bǐ)接近1成，银(yín)行板块罕见出现多只金股，两者一定程(chéng)度(dù)与中特估概念有所重三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分化，传媒板(bǎn)块关注(zhù)度提(tí)升最为明显(xiǎn)，计(jì)算机板(bǎn)块关注度则快速下降，这也(yě)与(yǔ)4月份(fèn)行情走势相互印证，传媒板块率先突破，可能会(huì)成为(wèi)AI概念笑到最(zuì)后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸(mào)零售的关注(zhù)度也小(xiǎo)幅回暖(nuǎn)，可能与淄(zī)博(bó)烧烤和五一旅游市场的火爆有(yǒu)关。

　　从各家券商推荐的金股标(biāo)的(de)集中度(dù)来(lái)看，150多(duō)只金股(gǔ)中，有22只金股(gǔ)同时被2家及(jí)以上的机构共同(tóng)推荐。其中三(sān)只传媒(méi)股同时获得(dé)3家以上机构推荐(jiàn)，分别是三七互(hù)娱、腾讯控股和、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板块受(shòu)关注的逻(luó)辑也(yě)主要是两点：1.底部复苏(sū)，2.版号(hào)放(fàng)开后，新产品（游戏）有(yǒu)望放量（出现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成(chéng)绩回顾(gù)，小商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴(wú)证(zhèng)券以12.58%收益名列前茅，精测(cè)电子贡(gòng)献(xiàn)其中绝(jué)大多数收益，海通(tōng)证券以12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家券商中(zhōng)仅11家券(quàn)商金股策略盈(yíng)利，收益(yì)中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要(yào)与(yǔ)大盘行(xíng)情的撕裂(liè)有关(guān)。

　　这种极(jí)端行情的演(yǎn)绎体现(xiàn)在热门金(jīn)股(gǔ)上则表现(xiàn)为“全军覆没”，8只同时获得4家机构的金(jīn)股中仅(jǐn)宁德时(shí)代涨幅为正，腾讯(xùn)控股、泸(lú)州老窖则出现了10%以(yǐ)上的回撤(chè)。

　　而(ér)小商品城、精测电子涨幅(fú)超过60%，为(wèi)4月涨幅最高的金股。

　　三、5月行情怎么(me)走(zǒu)？机构多数持保守看(kàn)法(fǎ)

　　各大(dà)券商(shāng)对五月(yuè)份的投资方向做了预判，综合多(duō)家(jiā)观点(diǎn)，券(quàn)商(shāng)们对五月的大盘(pán)的看法比(bǐ)较(jiào)保守，建(jiàn)议(yì)多(duō)看少动，推荐较(jiào)多的行业是(shì)电气设备(bèi)、消费、医药、军工，对地产股的(de)走势机构有分(fēn)歧，区域规划、券商、沪港通(tōng)、个(gè)股期权则因有事件驱动所以有短期的机(jī)会。

　　安信策略阐述了美国股票(piào)投(tóu)资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每(měi)年5月到10月股票市场的相(xiāng)对弱势。这有悖于(yú)现代投资理论，但又屡见不鲜(xiān)。在(zài)2010年-2013年(nián)的A股市场(chǎng)中，我们也发(fā)现三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学了(le)明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅(jǐn)2013年全A指数在5月出现上涨，其他(tā)年份均(jūn)现下跌。如果统计5、6两个(gè)月(yuè)的市场表现，则四年均(jūn)报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济(jì)的(de)微(wēi)刺激(jī)(包括重大项目(mù)的陆续推(tuī)出和开工)不会停止;同(tóng)时，管理(lǐ)层(céng)对信用(yòng)风(fēng)险及资(zī)产价格风险的容忍度正在降低，但在投资缺(quē)口重(zhòng)回(huí)下行通道、通胀继(jì)续低位徘徊(huái)的经济周期格局下，只(zhǐ)托不举、定点发力的“微刺激”难以(yǐ)扭转市场有(yǒu)底无高度(dù)的(de)现状。

　　申万策略认为市(shì)场依(yī)然(rán)维持震荡(dàng)格局，长期看二级(jí)市场(chǎng)估值体(tǐ)系国际化是趋势，优(yōu)质成长有望迎来深蹲起跳(tiào)的机会，可以做一把(bǎ)反弹，国企(qǐ)改(gǎi)革红利释放非常值得期待。

　　招商策略判断(duàn)在去杠杆的(de)背景(jǐng)下(xià)，要么减少负债，要么增加资本(běn)，减(jiǎn)负债会带(dài)来经济收缩压(yā)力，增资本会带来股(gǔ)票供(gōng)给(gěi)压力，市场(chǎng)尚未(wèi)走出这(zhè)种被动(dòng)局面的影响(xiǎng)。PMI数据显(xiǎn)示(shì)经济下行压(yā)力暂(zàn)时有(yǒu)所(suǒ)缓和，但(dàn)尚无法(fǎ)期(qī)望经济会(huì)出现持续或者(zhě)大(dà)幅改善(shàn);资金利(lì)率的回落是衰退性的，不意味(wèi)着流动性出现主动式改善;风险偏好受刚性兑付打破预(yù)期影响仍难(nán)以出(chū)现改善(shàn);IPO开闸预(yù)期增加股(gǔ)票供给担忧。总体上仍(réng)维(wéi)持二季度投(tóu)资策(cè)略观点，谨慎为(wèi)上，保持低仓(cāng)位(wèi);相对来说，中盘(pán)股(gǔ)如医(yī)药(yào)、家电、汽车、食品饮料等(děng)一线白马等业绩增长确(què)定性(xìng)高、估(gū)值不高，可(kě)以有相对(duì)收益。(关键词：医(yī)药、食品饮料等白(bái)马股)

　　海通(tōng)策略展望5月市场环境，一些积极因素正出现(xiàn)，将给市场带来一些阳(yáng)光：(1)宏观(guān)面(miàn)，政(zhèng)策底限思(sī)维仍在(zài)，悲(bēi)观预(yù)期(qī)或修正。(2)微观(guān)面，部分龙头成长股业绩仍(réng)靓(jìng)丽。(3)市场面，政策性、事件性(xìng)亮点望提振市场情绪(xù)。从管理层的政(zhèng)策取向来看，短期打破概率偏低，震荡(dàng)市特征没变。短期市场下跌(diē)后(hòu)5月有些积极因(yīn)素(sù)出现(xiàn)，建议备(bèi)战(zhàn)回调后的反弹。

　　中信(xìn)策略分析称，首先(xiān)，A股盈利(lì)增速下行(xíng)确(què)立，并将继续;其次，前期小批多(duō)次的微刺激(jī)下，市场对短期经济(jì)预期偏乐观，而实际政策(cè)效果(guǒ)难以对冲来自房地产(chǎn)等领域(yù)带来(lái)的经(jīng)济(jì)下行动能，基(jī)本面预期(qī)很有可能下修(xiū);再次(cì)，改革和结构调整(zhěng)依然是(shì)政(zhèng)策主要目标，政府不托底，政策不全面放松的情况(kuàng)下，房(fáng)地产风险发酵(jiào)，IPO重启对风险偏(piān)好都有不利影响。监管部(bù)门的维(wéi)稳措(cuò)施亦难以改变基(jī)本(běn)面(miàn)弱平衡(héng)向下打破的趋势，5月份市场仍将继续(xù)维持(chí)弱势下(xià)跌格局。

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