5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更(gèng)是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金(jīn)合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是(shì)需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一(yī)步(bù)回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通过定投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关(guān)注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的(de)预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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