在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了(le)很(hěn)好(hǎo)的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情况，就会(huì)推高(gāo)二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前(qián)的价(jià)格超出了(le)指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提(tí)出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举(jǔ)投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金(jīn)最多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的(de)回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和(hé)配套(tào)电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出(chū)现(xiàn)流(liú)出，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资(zī)金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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