用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于(yú)上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股(gǔ)价(jià)相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及(jí)领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足(zú)，也反应了(le)其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的(de)提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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