申(shēn)万一级的半导体行业涵盖(gài)消费电子、元件等6个二级子行(xíng)业(yè)，其中市值权重(zhòng)最大的是(shì)半导体行业，该行业涵(hán)盖132家上市(shì)公司。作为国(guó)家芯(xīn)片战(zhàn)略发展的重(zhòng)点(diǎn)领(lǐng)域，半导体行(xíng)业具备(bèi)研发技术壁垒(lěi)、产品国(guó)产替代化(huà)、未来(lái)前景(jǐng)广(guǎng)阔等特点(diǎn)，也因(yīn)此(cǐ)成(chéng)为A股市场有影(yǐng)响力的科技板(bǎn)块。截至(zhì)5月(yuè)10日，半导体行业总市(shì)值(zhí)达到(dào)3.19万亿元，中(zhōng)芯国际、韦(wéi)尔(ěr)股份等5家企业市值在1000亿(yì)元以上，行业沪深300企业数量达(dá)到16家，无论是头部千亿企(qǐ)业数量还是沪深300企业数量，均位居科技(jì)类行业前列。

　　金融(róng)界上市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)发(fā)现(xiàn)，半导体(tǐ)行业自2018年以(yǐ)来(lái)经过4年快速发展，市(shì)场规模不(bù)断扩大，毛利率(lǜ)稳(wěn)步(bù)提升，自主研发的环境下，上(shàng)市公司科技含量越来越高。但与(yǔ)此同(tóng)时，多数上市公司业绩高光时刻在2021年，行业面临短(duǎn)期(qī)库(kù)存调整、需求(qiú)萎缩、芯片基数卡(kǎ)脖子(zi)等因(yīn)素制约，2022年多数上市(shì)公(gōng)司业绩增速放缓，毛利率下滑(huá)，伴(bàn)随(suí)库存风险加(jiā)大。

　　行业营收(shōu)规模(mó)创新高，三方(fāng)面因素致前5企业(yè)市占率(lǜ)下滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实(shí)现营业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长(zhǎng)率为22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同比增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看，主营(yíng)业务为半导体IDM、光(guāng)学模组、通讯(xùn)产品集成的(de)闻(wén)泰科(kē)技，从2019至2022年连(lián)续4年营收居(jū)行业首(shǒu)位，2022年(nián)实现营收580.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收(shōu)稳步增(zēng)长(zhǎng)，但半导体行业(yè)上市公司的营收(shōu)集中度却在下滑(huá)。选取2018至2022历(lì)年(nián)营收排名前(qián)5的企业，2018年长(zhǎng)电科(kē)技、中芯国际5家企业实(shí)现营收1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至(zhì)2022年前(qián)5大(dà)企业营收占比下滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收(shōu)入居前5的企(qǐ)业

　　制(zhì)表(biǎo)：金融界(jiè)上(shàng)市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵(líng)财(cái)经(jīng)

　　至(zhì)于前5半导体公司营收占比(bǐ)下滑，或主要由三方面因素导致。一(yī)是如韦尔股(gǔ)份、闻(wén)泰科技等头(tóu)部企(qǐ)业(yè)营收增速放缓，低于行业(yè)平均增速。二是(shì)江波龙、格(gé)科(kē)微(wēi)、海光信息等营收体量居(jū)前的企业不断上市，并在资本助力之下营收快速(sù)增长。三(sān)是当(dāng)半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业处于国(guó)产替代化(huà)、自(zì)主研发(fā)背景下的高成长阶段时，整个市场欣(xīn)欣向荣，企业营(yíng)收高速增长(zhǎng)，使得集(jí)中度分散。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利润正(zhèng)增长企业占比(bǐ)不(bù)足五成

　　相比(bǐ)营收(shōu)，半导体行业的归母净利润增速(sù)更快，从2018年(nián)的43.25亿元增长至2021年(nián)的657.87亿元，达到14倍。但受(shòu)到电(diàn)子产品(pǐn)全(quán)球销量增速(sù)放缓、芯片库(kù)存高位等(děng)因素影响，2022年行业整(zhěng)体净利润(rùn)567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公(gōng)司来看，归母净利(lì)润(rùn)正增长企业达到63家，占(zhàn)比为47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家(jiā)企业净利润腰斩(zhǎn)（下跌幅度(dù)50％至100％之间）。同时(shí)，也有18家企业净利润增速(sù)在100％以上(shàng)，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导(dǎo)体(tǐ)企业归母净利润增速(sù)区间(jiān)

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　2022年增速优异(yì)的(de)企业来看(kàn)，芯(xīn)原(yuán)股份涵盖芯片设(shè)计(jì)、半导体IP授权等业务矩阵，受益(yì)于(yú)先进的芯片定(dìng)制技术、丰富的IP储备以及强大的(de)设计能力，公司得到(dào)了相关(guān)客(kè)户(hù)的(de)广泛认可。去年(nián)芯原股(gǔ)份(fèn)以455.32％的增速位(wèi)列(liè)半(bàn)导体行业之首，公司利润从0.13亿(yì)元增长至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股份2022年净利润体量排名行(xíng)业第(dì)92名(míng)，其较(jiào)快增速与(yǔ)低(dī)基数效应有关。考虑利润(rùn)基数，北方华(huá)创(chuàng)归母净利润(rùn)从2021年(nián)的10.77亿元增长至23.53亿(yì)元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下增速(sù)最快(kuài)的半导体企业。

　　表2：2022年归母(mǔ)净利润增速居前的10大企业

　　制表：金融界(jiè)上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　存货周(zhōu)转率下降35.79％，库(kù)存风(fēng)险(xiǎn)显现

　　在(zài)对半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业(yè)经(jīng)营(yíng)风险(xiǎn)分析时，发现存货周转(zhuǎn)率(lǜ)反映了分立器(qì)件(jiàn)、半导体设(shè)备等相(xiāng)关产品的周转情况，存(cún)货周转率下(xià)滑，意(yì)味产品流通速度(dù)变(biàn)慢，影(yǐng)响企业现金(jīn)流能(néng)力，对经(jīng)营造成负面(miàn)影响(xiǎng)。

　　2020至(zhì)2022年132家半导(dǎo)体企业的存(cún)货(huò)周(zhōu)转率中位数分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，存货周转(zhuǎn)率这(zhè)一经营(yíng)风(fēng)险指标反映(yìng)行业(yè)是否(fǒu)面临库存风险(xiǎn)，是否出现供过于求(qiú)的局面(miàn)，进(jìn)而(ér)对股(gǔ)价(jià)表现(xiàn)有参考意义。行业整体而言，2021年存货周转率肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的中位数(shù)与2020年(nián)基(jī)本持平，该年半导体指数上涨38.52％。而2022年存货(huò)周转率中(zhōng)位数和(hé)行业(yè)指(zhǐ)数分别下滑35.79％和37.45％，看(kàn)出两者相关性(xìng)较大。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，2022年半导体行业(yè)存货周转率(lǜ)同比增(zēng)长(zhǎng)的13家企业，较(jiào)2021年平(píng)均同比增长(zhǎng)29.84％，该年这些个(gè)股平均(jūn)涨跌幅为-12.06％。而存货周(zhōu)转率同比下滑的116家企业，较2021年平(píng)均(jūn)同比下(xià)滑105.67％，该年(nián)这(zhè)些个股平均涨跌幅(fú)为(wèi)-17.64％。这(zhè)一数(shù)据说明(míng)存货(huò)质量下滑(huá)的企(qǐ)业(yè)，股价表现也往往更(gèng)不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科(kē)技等营收(shōu)、市值居中上(shàng)位置的(de)企业，2022年存货周转率(lǜ)均为1.31，较2021年(nián)分别下(xià)降了2.40和3.25，目前存货周转率均低于行业(yè)中位(wèi)水(shuǐ)平。而股价上(shàng)，两(liǎng)股2022年分(fēn)别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅(fú)在行业中靠前(qián)。

　　表3：2022年存(cún)货周转率(lǜ)表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的(de)10大企业

　　制(zhì)表：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　行(xíng)业(yè)整体毛利率稳步提升，10家(jiā)企业毛利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导体行业上市(shì)公司整体毛(máo)利率(lǜ)呈现抬升态(tài)势(shì)，毛利率中位数从32.90％提升至(zhì)2021年的(de)40.46％，与产业技(jì)术(shù)迭代升(shēng)级(jí)、自主研发等有很大(dà)关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利率中位数(shù)

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　2022年(nián)整体毛利(lì)率中位数为(wèi)38.22％，较2021年下滑(huá)超(chāo)过(guò)2个百分点(diǎn)，与(yǔ)上游硅料等原材料(liào)价(jià)格上涨(zhǎng)、电子(zi)消费(fèi)品(pǐn)需(xū)求放缓(huǎn)至部分芯片(piàn)元件降价(jià)销售等(děng)因素有关。2022年半导体下滑5个百(bǎi)分(fēn)点以上企业达(dá)到27家，其中富满微2022年毛(máo)利率降至19.35％，下降了34.62个百分点，公司(sī)在年(nián)报中也说(shuō)明(míng)了与这两方面(miàn)原(yuán)因有关(guān)。

　　有(yǒu)10家企业毛利率在60％以上，目前(qián)行业最(zuì)高的臻镭科技达到87.88％，毛利(lì)率居前(qián)且公司经营体量(liàng)较(jiào)大(dà)的(de)公司(sī)有复旦微电（64.67％）和紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利率(lǜ)居前的10大企业(yè)

　　制图(tú)：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　超半数企业研发费用增(zēng)长(zhǎng)四成，研发(fā)占(zhàn)比不断提(tí)升

　　在(zài)国外芯片市场卡脖(bó)子、国内自主研发(fā)上行趋势的背景下，国内(nèi)半导体(tǐ)企业需要不断通过研发投入，增加企业竞争(zhēng)力，进(jìn)而(ér)对长久业绩(jì)改(gǎi)观带来(lái)正向(xiàng)促进作用。

　　2022年(nián)半导体行业累计研发(fā)费用为(wèi)506.32亿元(yuán)，较2021年增长28.78％，研发费用再创新高(gāo)。具体公司而言，2022年(nián)132家企业研发费用中位数为(wèi)1.62亿元，2021年同期为1.12亿(yì)元，这一(yī)数(shù)据表(biǎo)明2022年半数企业研发(fā)费用同比(bǐ)增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家(jiā)（近9成(chéng)）企(qǐ)业2022年研发费用同比(bǐ)增长(zhǎng)，32家企(qǐ)业增长(zhǎng)超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企(qǐ)业(yè)研发(fā)费(fèi)用同(tóng)比增(zēng)长100％以(yǐ)上(shàng)。

　　增长金额来看，中(zhōng)芯国际、闻泰科(kē)技和海(hǎi)光信息，2022年研发费(fèi)用(yòng)增长(zhǎng)在6亿(yì)元以上居前。综(zōng)合研发费用增长率(lǜ)和(hé)增(zēng)长金(jīn)额，海光信息、紫光国微、思瑞浦等企(qǐ)业(yè)比较突(tū)出。

　　其中(zhōng)，紫光国微2022年研发费(fèi)用增长5.79亿(yì)元(yuán)，同比增长91.52％。公司去年推(tuī)出(chū)了国内首款支持双模联网的(de)联通5GeSIM产品，特种集成电路产(chǎn)品进入(rù)C919大型客机供应链，“年(nián)产2亿件5G通信网络设备用石英(yīng)谐振器产业化(huà)”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财(cái)经

　　从(cóng)研发费用占营收(shōu)比重来看，2021年半导体行业的(de)中位数为10.01％，2022年提升至(zhì)13.18％，表明企业研(yán)发意愿(yuàn)增强，重视资金投入。研(yán)发(fā)费用占比20％以上的企业达到(dào)40家，10％至20％的企业(yè)达到42家。

　　其中，有32家企业不仅(jǐn)连(lián)续3年(nián)研发费用占比在(zài)10％以上(shàng)，2022年研发(fā)费用还(hái)在3亿元以上，可谓既(jì)有(yǒu)研发(fā)高占比又有研(yán)发高金额。寒武纪(jì)-U连续(xù)三年研发(fā)费用占比(bǐ)居行业(yè)前3,2022年研发费用占比达(dá)到208.92％，研发费用支出(chū)15.23亿元。目前公司思元370芯片及加速卡在众多(duō)行业(yè)领域中的(de)头部(bù)公(gōng)司实现了批(pī)量(liàng)销售或达(dá)成合作(zuò)意向(xiàng)。

　　表4：2022年研(yán)发费用占比居前的10大企业

肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的e="BORDER-TOP-COLOR: #000000; BORDER-TOP-WIDTH: 1px" border="1" alt="8" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230512181724320.png">

　　制(zhì)图：金融界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨(jù)灵肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的财经

未经允许不得转载：绿茶通用站群 肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的