财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关(guān)的一(yī)个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市(shì)商(shāng)组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没360借条是正规的吗e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>360借条是正规的吗(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除(chú)义(yì)务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也在市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见(jiàn)的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DT360借条是正规的吗CC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这部分(fēn)的损(sǔn)失将(jiāng)会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战(zhàn)略(lüè)委员会就已经开始评(píng)估(gū)瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在(zài)合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独(dú)立运营(yíng)。

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