5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有(yǒu)美股的(de)买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了(le)市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持(chí)仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还(hái)包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公(gōng)司(sī)退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积(jī)累的口(kǒu)碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务(wù)基(jī)础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素(sù)质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的(de)估(gū)值下(xià)有足够(gòu)的(de)安(ān)全边际。在过去几个季度(dù)的(de)财报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的(de)积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，高毅(yì)资产(chǎn)对(duì)于(yú)教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)公(gōng)开资料显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠(mián)，炮(pà坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸o)轰(hōng)市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌，高位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸24个交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多(duō)增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增(zēng)社(shè)融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了(le)，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一(yī)直在压降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前(qián)两旬(xún)已经收了很多(duō)票(piào)，后面改(gǎi)用(yòng)其他(tā)贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然(rán)不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让大家看到(dào)宽信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背(bèi)景不改，而(ér)两大(dà)主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有(yǒu)多(duō)只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰(yǎng)之(zhī)间(jiān)无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总(zǒng)一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的(de)“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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