随(suí)着(zhe)公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去(qù)年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对(duì)市(shì)场的(de)看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由(yóu)于(yú)国家自身实(shí)力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)下行周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市(shì)场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在(zài)去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的(de)股票仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经(jīng)历了(le)疫(yì)情(qíng)复苏后的调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益(yì)市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目标价(jià)的(de)相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对(duì)目(mù)前的生产和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目(mù)前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未(wèi)来的(de)发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本(běn)原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重(两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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