“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一(很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短yī)路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前(qián)观(guān)察的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出(chū)口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短统观察框架(jià)适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期(qī)的波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩(hán)在(zài)这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国(guó)加入世(shì)界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家(jiā)拉(lā)动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的(de)测(cè)算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短