近日，国内上(shàng)市交(jiāo)易的4只公(gōng)募商品(pǐn)期(qī)货基(jī)金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度商品市(shì)场(chǎng)整体下跌的背景下(xià)，4只公募商品期货基金(jīn)也表现不佳(jiā)，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF利(lì)润为正(zhèng)。值得注(zhù)意的是(shì)，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF份额(é)在报告期(qī)内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受(shòu)投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季度(dù)，建信能源化工期(qī)货ETF已实(shí)现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色金(jīn)属期货(huò)ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收(shōu)益和利润有何(hé)区(qū)别？4只公(gōng)募商品期货基金在一季报中(zhōng)均提及，本期(qī)已实现收益(yì)指(zhǐ)基金本期利息(xī)收入、投日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗资收益、其他收(shōu)入(rù)（不含公允价值变动收益(yì)）扣除相关(guān)费用和(hé)信用减值损失后的余额，本期利润为(wèi)本期已实现(xiàn)收益加上本期(qī)公允价(jià)值(zhí)变动收(shōu)益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达(dá)到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产(chǎn)净(jìng)值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元。

　　期末基(jī)金(jīn)份额净(jìng)值方面，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也(yě)超(chāo)过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长率方面，报告期(qī)内，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF实(shí)现(xiàn)正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的(de)偏好。从(cóng)份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回(huí)外，其(qí)他3只商(shāng)品期货基金(jīn)均(jūn)受到净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货(huò)ETF份额较期初减少1320万(wàn)份(fèn)至(zhì)3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕(pò)市场整(zhěng)体(tǐ)走出下跌行情(qíng)，华(huá)夏基金认(rèn)为，主要原因有以下几点(diǎn)：首先，美国硅谷银(yín)行倒(dào)闭消息在资本市场持续发酵，导致了原油以(yǐ)及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引领国(guó)内(nèi)豆粕价格下挫；其次(cì)，国内现货供应(yīng)相对充裕(yù)，由于加工利润尚(shàng)可(kě)，加之巴西大豆丰产上(shàng)市(shì)，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋于增加，同时(shí)由(yóu)于下游提(tí)货(huò)消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂(chǎng)甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后(hòu)，需(xū)求端低迷(mí)不(bù)振，由于春节前养(yǎng)殖产品(pǐn)集中(zhōng)出栏，春节后(hòu)一段时(shí)间(jiān)一般是豆粕(pò)需求淡(dàn)季(jì)，而今年(nián)由于(yú)生猪(zhū)价格持续下行，养殖业(yè)复产积(jī)极性不(bù)高，加(jiā)之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于偏低水平。

　　关于报告期内基(jī)金投(tóu)资策略和运作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季(jì)度白银(yín)在初期两个(gè)月(yuè)处于振荡调整，在三月(yuè)份(fèn)又很快反弹至年初位(wèi)置(zhì)。黄金(jīn)较白银表现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走势主要受制于白银工业属(shǔ)性及美联储加(jiā)息预期升温影响，白银表现出(chū)更(gèng)高的波动性。后期则主要(yào)是欧美银行(xíng)业出(chū)现流动性(xìng)危(wēi)机，导致(zhì)避险情绪高涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低了市场(chǎng)对(duì)于美联储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认(rèn)为，美联储(chǔ)货币(bì)政策调整节奏与经济衰退(tuì)担忧继(jì)续主导贵(guì)金属(shǔ)行情，同时也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴经济体债务(wù)风险等黑(hēi)天鹅(é)事件的影响。今(jīn)年以来，美联储已连续加(jiā)息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联储今年或(huò)还有(yǒu)一(yī)次加息(xī)。随着美国加息渐(日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗jiàn)入尾(wěi)声，而(ér)通(tōng)胀仍(réng)处于高位(wèi)，宏观环(huán)境对贵金(jīn)属相对有利(lì)，贵金属配置价值进(jìn)一步提升。考虑到(dào)白银(yín)的高(gāo)弹性(xìng)及(jí)金银比(bǐ)价的相对(duì)高位，建(jiàn)议(yì)择机积极配(pèi)置。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗