随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗(cóng)去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较(jiào)去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际(jì)形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周期(当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体(tǐ)认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科(kē)技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度增(zēng)持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的(de)技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的(de)市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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