随着(zhe)一季报(bào)披(pī)露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之前，则(zé)由海富(fù)通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投(t1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022óu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被(bèi)动指数(shù)基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方(fāng)达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季(jì)度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022)其(qí)他(tā)确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权(quán)益(yì)部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益(yì)的(de)投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其(qí)他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续对部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金进行了(le)分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略(lüè)的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三(sān)低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板块，以及(jí)1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022受益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术(shù)领域。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带(dài)动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前(qián)历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注(zhù)新技(jì)术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随(suí)着节(jié)日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活(huó)市场的(de)生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业(yè)可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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