5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦(yì)是内地(dì)少有(yǒu)的(de)进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机构之一，景林(lín)的(de)动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)在美股市(shì)场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其(qí)中，前十大持(chí)仓(cāng)标的(de)在(zài)总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在(zài)今年2月初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林(lín)新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资(zī)产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价(jià)均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年(nián)龄(líng)层(céng)的用(yòng)户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公信力(lì)，品牌(pái)的(de)护城河依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科之外(wài)的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业(yè)务成(chéng)为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的估值下有(yǒu)足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财(cái)报(bào)中，我们(men)看到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎(hū)与景(jǐng)林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开(kāi)资料显示，截至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗转明(míng)，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天，随后(hòu)便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的金融(róng)数据大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑(huá)带动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的(de)点评(píng)称，4月下旬票据(jù)利率先下(xià)后(hòu)上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未(wèi)有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发(fā)感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公募(mù)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

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