随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多(duō)位知(zh感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内ī)名基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布(bù)了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今(jīn)年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们(men)维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业(yè)为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持(chí)了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内投资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目前处(chù)在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了(le)一部(bù)分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了(le)较(jiào)大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个(gè)行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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