用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的(de)是(shì)，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度报告，一(yī)季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络(luò)发(fā)布的(de)年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了(le)不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露(lù)定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用友网络云服务(wù)转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个(gè)百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Ora雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语cle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部(bù雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语)市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足(zú)，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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