“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持续(xù)活跃(yuè)，沿路经(jīng)济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在(zài)这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三(sān)年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在(zài)我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的(de)数据和(hé)中国(guó)向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而言(yán)中国(guó)出口端的增速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测(cè)算是低(dī)估(gū)的；外需(xū)方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的(de)不确定(dìng)性(xìng)，可能在(zài)今年(nián)下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经(jīng)济增(zēng)长不及预(yù)期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不(bù)足(zú)。

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