射频芯片领域面临变局(jú)，下游市场增(zēng)速放缓(huǎn)叠(dié)加进入竞争(zhēng)红海，海外巨(jù)头(tóu)已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智微(wēi)正式在(zài)科创板上市。公(gōng)司股价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在(zài)一(yī)级(jí)市(shì)场受到资本(běn)热捧。据公司上(shàng)市文(wén)件，慧(huì)智微(wēi)于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞(pú)华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系列(liè)外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发(fā)信(xìn)德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持(chí)股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，与(yǔ)慧智微产品(pǐn)结构相似的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，上市(shì)首日也走出(chū)了破发的行情，该公司股价于去(qù)年下半年触底回升，但截(jié)至(zhì)今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射(shè)频领域正面临变局。目前(qián)，正射(shè)频(pín)需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智能(néng)手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头，近年来(lái)也(yě)在响应市场变化(huà)谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信(xìn)等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大(dà)基金二期等多个(gè)知(zhī)名资方

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频(pín)前端芯片及模组的(de)研发、设计和销(xiāo)售，下游(yóu)应用(yòng)领域(yù)主要(yào)包括智(zhì)能手机(jī)以及物联(lián)网，客户包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等智(zhì)能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远(yuǎn)通信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公(gōng)司当前仍处于(yú)亏损状态，净亏损(sǔn)额分别(bié)为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持(chí)续(xù)的原因，慧智微(wēi)在招股文件中称(chēng)，是由于持续进行高额研发(fā)投入(rù)；下游客户集中且具(jù)有产品验证周期，尚未形成(chéng)规模效应(yīng)；市场竞争激(jī)烈(liè)，叠加下(xià)游去库(kù)存(cún)周(zhōu)期影响，公司产(chǎn)品(pǐn)毛利空间受挤压(yā)。

　　研发(fā)投入方面，近三年的(de)总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿(yì)元(yuán)，占营收比(bǐ)例分别(bié)为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的(de)综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓(zhuó)胜微50％左(zuǒ)右的毛(máo)利(lì)率水平，也(yě)不及和慧智微产品结构更接近的(de)唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，后者毛利(lì)率(lǜ)为30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造血(xuè)能力(lì)不(bù)足(zú)，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的(de)情况(kuàng)下(xià)，慧智微开(kāi)启(qǐ)了对(duì)外(wài)融资之路(lù)。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融(róng)资(zī)快车(chē)道(dào)，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一(yī)年内完(wán)成(chéng)了三轮(lún)融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是(shì)在(zài)这一阶段对慧智微进入了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为持股达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中(zhōng)数据(jù)显示，从当前的股价情况(kuàng)看，大基金二期在投资(zī)慧智微的近两年时间(jiān)里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍的账面回报(bào)，而较(jiào)大基金(jīn)二(èr)期晚3个月进入、并在后一(yī)轮持(chí)续加(jiā)注的红杉中国，平均持(chí)股(gǔ)成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前实现账面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股(gǔ)书(shū)显示，公司(sī)目前有(yǒu)超过接近(jìn)67％的收(shōu)入来自于(yú)手机领域。当前(qián)，智能(néng)手机出货(huò)量的大(dà)幅下降，已经对慧智微(wēi)的(de)业(yè)绩造成了(le)冲(chōng)击，而(ér)市场(chǎng)对智能手机(jī)未(wèi)来(lái)增(zēng)速(sù)持(chí)续放缓的(de)预期，也让资本市场(chǎng)对(duì)包括(kuò)慧(huì)智微在内的射频芯片厂商做出了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强021年射(shè)频(pín)前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差(chà)无几(jǐ)。而接下来，由(yóu)于智能手机的(de)温和增长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计(jì)到(dào)2028年射频(pín)前(qián)端的市场(chǎng)年(nián)复(fù)合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品(pǐn)结构(gòu)，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入股的射频龙头(tóu)唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破发的(de)行情(qíng)，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每股的(de)杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强价格后止跌(diē)回(huí)升，但(dàn)截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球(qiú)多家射频芯片领域的巨头厂商都在(zài)谋(móu)求(qiú)转型，拓展射频以(yǐ)外的业务(wù)领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例(lì)，除了原(yuán)有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触(chù)角延伸至汽车、物联网、电源等(děng)领(lǐng)域(yù)。

　　国内方面(miàn)，射频(pín)领域正呈现出一片红海杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强(hǎi)的竞(jìng)争格局，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场(chǎng)，各(gè)射频(pín)芯片厂商只能(néng)再卷价(jià)格，进一步压低了自身(shēn)的利(lì)润(rùn)空(kōng)间(jiān)。

　　射频(pín)厂(chǎng)商三伍(wǔ)微电子创始(shǐ)人(rén)钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无底线(xiàn)，而预计未来每个射频细分赛(sài)道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三年射频芯片(piàn)厂商将(jiāng)面临更大(dà)的生(shēng)存和竞争(zhēng)压力。

　　目(mù)前，一级(jí)市(shì)场对射频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)的关注亦有所下(xià)降(jiàng)，截至(zhì)目前，今(jīn)年(nián)共有9家射频(pín)芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而在(zài)2021年上半年(nián)，这个数据是近50家，且(qiě)投资(zī)机构涵盖(gài)了(le)投资机构涵(hán)盖了中金资本、红杉资本(běn)中国、小(xiǎo)米(mǐ)长江(jiāng)产业基(jī)金、深创(chuàng)投等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招(zhāo)股(gǔ)书中表示，本次(cì)IPO募得(dé)资金将用于(yú)芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和广州(zhōu)研发中心建设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规(guī)划方面，其(qí)表示将巩固在5G射频前端领域取得的市场(chǎng)地位，增加头部客户(hù)的市场份额；技术(shù)上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可重构(gòu)技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用(yòng)；产品上加(jiā)大对上游滤波(bō)器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强