在(zài)股市高点(diǎn)成立(lì)的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益(yì)一年(nián)定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行(xíng)基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗(xū)召开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基(jī)金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的(de)基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金(jīn)评(píng)价研究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时(shí)，距离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时(shí)容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质(zhì)资(zī)产的资金(jīn)容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能(néng)会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经(jīng)理能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡和(hé)多元化的(de)布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机(jī)会(huì)、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益(yì)类(lèi)基金(jīn)仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破净率持续上升的话(huà)，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利(lì)于(yú)为投资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受(shòu)市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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