一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在201bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译8年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(érbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译)个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者(zhě)把握(wò)比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译较快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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