财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起(qǐ)科技、中国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块(kuài)中的(de)计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模(mó)型以及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么(shuō)仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有(yǒu)一部(bù)分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部(bù)分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季(jì)报(bào)中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混(hùn)合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在(zài)接(jiē)受财联(lián)社(shè)记者(zhě)采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集(jí)中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投(tóu)资(zī)策略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以前(qián)我们(men)讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不(bù)太(tài)适合(hé)大多数(shù)的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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