随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一(yī)季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风格(gé)，但偏(piān)离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对(duì)收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的(de)判断，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长(zhǎng)期资(zī)产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权(quán)益(yì)基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金(jīn)，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的(de)权(quán)益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基(jī)于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗)有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中(zhōng)提到(dào)了对当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一(yī)带(dài)一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年(nián)基(jī)金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的(de)细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周期(q电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗ī)见底，计(jì)算机行业的景气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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