5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日(rì)创下年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联网以及(jí)新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结(jié)合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，推(tuī)动了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xi十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖àng)需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价(jià)比与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是(shì)一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动(dòng)性角度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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