A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入(rù)白热化(huà)阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一(yī)度从(cóng)独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发(fā)市场热(rè)议。截(jié)至周(zhōu)五收盘(pán)，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一(yī)场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的(de)发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资(zī)本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年(nián)互联网金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领跑(pǎo)，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节(jié)后白酒行业(yè)的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌(80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米diē)。近日，中国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是(shì)开(kāi)始对其王(wáng)位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移(yí)动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一历(lì)史性事件背后，除了离(lí)不(bù)开国家政策持(chí)续推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能(néng)两大概(gài)念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据(jù)显示(shì)，当(dāng)前美(měi)股市值前十的上市公(gōng)司中(zhōng)，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成(chéng)提升生(shēng)产力的重(zhòng)要因素，二级市(shì)场对(duì)科技企(qǐ)业(yè)的态(tài)度能(néng)一定(dìng)程(chéng)度显示(shì)出科技企业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国移(yí)动为(wèi)代表的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转(zhuǎn)型的(de)背景80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华丽转身(shēn)的中国(guó)移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证券(quàn)研(yán)报表示，公司(sī)作为(wèi)国(guó)企数字经(jīng)济担当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络(luò)的(de)进(jìn)一步(bù)发展，将拉(lā)动(dòng)底(dǐ)层云计算业(yè)务(wù)的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传(chuán)统(tǒng)管道运(yùn)营商向数字科技(jì)领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁(qiān)升(shēng)级(jí)，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复(fù)情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代(dài)表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估(gū)值(zhí)+数(shù)字经济”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事引发市(shì)场热(rè)议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台(tái)的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不(bù)太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头的(de)中国(guó)船舶，其(qí)在2007年依托船舶(bó)业景气(qì)度提升，股价(jià)超越茅(máo)台并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通教(jiào)育(yù)等多(duō)家公司股价(jià)均超(chāo)越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结(jié)果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气(qì)度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还是(shì)认(rèn)为(wèi)，实际需要看(kàn)公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之称，营收规模(mó)超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一方(fāng)面(miàn)，茅台(tái)越(yuè)卖(mài)越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握(wò)着大把的(de)通信类资源，但(dàn)作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本(běn)方面的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施(shī)企业，需(xū)要持续不(bù)断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需要如(rú)此沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也(yě)不(bù)需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动可(kě)能正在(zài)迎来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高(gāo)峰(fēng)期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资(zī)高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突(tū)破1万亿(yì)元。据(jù)业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占(zhàn)收(shōu)入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加(jiā)速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不(bù)断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司(sī)移动(dòng)云收入(rù)规(guī)模实现新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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