昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全(quán)押注美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限(xiàn)是国(guó)会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(y保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢óu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主(z保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢hǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续(xù)回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海外经验(yàn)，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不(bù)佳持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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