5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩(jì)来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负(fù无法企及是什么意思，不可企及是什么意思)，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股无法企及是什么意思，不可企及是什么意思资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能(néng)应用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国内(nèi)医药(yào)领域长期具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的(de)细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海(hǎi)外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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