分析人士称，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，预(yù)计全(quán)市场货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式实(s天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音hí)施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人员及(jí)系统配(pèi)置、投资(zī)比例(lì)、交易(yì)行为、规模控制、申(shēn)赎(shú)管理等(děng)多(duō)方面对重要(yào)货币市场基金(jīn)的基金管理人提出了更为严(yán)格(gé)审慎的(de)要求。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求(qiú)高(gāo)收(shōu)益的投资者(zhě)造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金是指(zhǐ)因(yīn)基金资产规模较大或(huò)者投(tóu)资者(zhě)人数较多、与其他金融机构或(huò)者金融产品(pǐn)关联性较强，如(rú)发(fā)生重大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本(běn)市场和金融(róng)体系(xì)产(chǎn)生重大不利(lì)影响的(de)货(huò)币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满(mǎn)足下列(liè)任(rèn)一(yī)条(tiáo)件(jiàn)的(de)，基金管理人应当在10个工(gōng)作日(rì)内主(zhǔ)动向中国(guó)证监会(huì)报(bào)告(gào)：基金资(zī)产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连(lián)续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认(rèn)定(dìng)的(de)符合重要货币市(shì)场基金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度(dù)末，市(shì)场上(shàng)共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金(jīn)规模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人(rén)户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数(shù)量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基(jī)金管理人需(xū)要增(zēng)强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司(sī)更加注重风(fēng)险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合规性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性，从而(ér)保护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升资管机构的(de)风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集中、对金(jīn)融安(ān)全产生不利影响。在(zài)提升风控(kòng)水平的前(qián)提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率(lǜ)回落至与(yǔ)其风险相匹配的(de)合理水平(píng)。随着资管新规的(de)逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类(lèi)资管产品迎(yíng)来发展良机，财(cái)富(fù)管理行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确(què)了重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的附加监(jiān)管要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的(de)经营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自身投资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应(yīng)对等方面的能(néng)力(lì)水(shuǐ)平(píng)与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要货币(bì)市场基金的基金(jīn)经理(lǐ)不得少于2人(rén)。在(zài)薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的考核(hé)评价(jià)、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场基(jī)金的规模相(天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的(de)投(tóu)资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也(yě)需要满足多项要求(qiú)。例如，持有一(yī)家公司发行(xíng)的证券(quàn)市值不(bù)得(dé)超过基金资产净(jìng)值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人(rén)资(zī)格的同一商(shāng)业银行发行的(de)金融工具占基金资产净值的比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)性受限资产的(de)规(guī)模合计(jì)不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平均(jūn)剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认(rèn)大额申购申(shēn)请，避免出现接受单(dān)一投资者(zhě)申购(gòu)申(shēn)请后(hòu)导致其持(chí)有份额(é)超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基(jī)金(jīn)管理人、基金托管人每月从(cóng)重(zhòng)要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计提(tí)的风险准备金比(bǐ)例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》是金融防(fáng)风(fēng)险的重要举措(cuò)。部分货币市场基(jī)金规模较大、投资者数(shù)量较多，具有“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”的(de)重要影响，当(dāng)出现风险事件时(shí)，可能会(huì)对金融市(shì)场的(de)流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产的(de)限制，都(dōu)是为了(le)更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范流动性风(fēng)险的能力将(jiāng)进一步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分货币(bì)市场基金(jīn)类似的(de)流动性(xìng)风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)各(gè)类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表(biǎo)现及影响(xiǎng)，会同相关市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理(lǐ)有效的风险应对(duì)预案。风(fēng)险应对预(yù)案(àn)应当报中国证监会备案，中国证监会对风险应对(duì)预案的有效性、合(hé)理性、可行性等(děng)进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门(mén)成立(lì)风险处(chù)置(zhì)小组，督促基金管理(lǐ)人(rén)及相关市场主体依据风险应(yīng)对预(yù)案等对(duì)重要货币市(shì)场(chǎng)基金实施(shī)风险处置。

　　那么(me)，《暂行规(guī)定(dìng)》的(de)实施对(duì)于投资者(zhě)有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资(zī)者造成(chéng)一定影响，例如可能会对(duì)一些追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些(xiē)货(huò)币基金规模(mó)较(jiào)小的产(chǎn)品退出市场，投资者(zhě)需要注(zhù)意选择(zé)合适的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利(lì)于保(bǎo)护低(dī)风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货(huò)币(bì)市场基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的(de)特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现风险事件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响。《暂行规(guī)定(dìng)》提升了重要货币市场基金的(de)资产(chǎn)安全要(yào)求，有利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财(cái)信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》施(shī)行(xíng)后(hòu)，货币市(shì)场基金的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货币基金名录内(nèi)，可能是投资者选择考量的(de)潜在(zài)背书因(yīn)素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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