北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东(dōng)会最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们(men)去(qù)年(nián)优(yōu)异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财(cái)务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流(liú)量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴(bào)雪(xuě)股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们(men)知(zhī)道什(shén)么(me)是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可(kě)能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的(de)商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之(zhī)一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自(zì)己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理都觉(jué)得，汽(qì)车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可(kě)以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的(de)事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方(fāng)面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取得(dé)的(de)成绩，但这个(gè)过程(chéng)是(shì)不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是(shì)美国(guó)的行为方式(shì)，就像他(tā)们不会(huì)让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发(fā)的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了(le)一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们(men)改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动性，引发了(le)严(yán)重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人(rén)，包括(kuò)学校(xiào)的孩子(zi)和(hé)其他(tā)人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的新发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们(men)未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如(rú)果你(nǐ)遵(zūn)循(xún)健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有人(rén)知道(dào)需(xū)要印多(duō)少数额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们(men)的(de)行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业(yè)绩(jì)表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活(huó)跃(yu高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱è)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的(de)方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年内(nèi)达(dá)到某一运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为(wèi)什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的(de)是收购伟大的(de)企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们(men)学到的(de)是(shì)，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32. 高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱p>

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一(yī)百年(nián)后(hòu)伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日(rì)依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那(nà)么(me)为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及(jí)他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工(gōng)作环(huán)境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第(dì)300名(míng)或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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