近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平(p00后初中学历很丢人吗íng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了(le)国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房(fáng)屋(wū)新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落(luò)，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年(nián)初就开(kāi)始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的(de)概率较小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地(dì)区、设(shè)备区(qū)别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认为，在(zài)焦企(qǐ)未出(chū)现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库(kù)存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续(xù)杀估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺(cì)激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重其00后初中学历很丢人吗供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力(lì)；二是(shì)终端需(xū)求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是(shì)易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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