4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于(yú)预期(qī)，学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下(xià)游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近(jìn)期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人(rén)士对(duì)新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍(réng)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万(w学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高càn)吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价(jià)-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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