A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移(yí)动(dòng)股(gǔ)价(jià)周中(zhōng)创历史新高，一度从(cóng)独(dú)占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可(kě)危。值得注意的(de)是，因中国移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上的(de)乌龙(lóng)，但若(ruò)均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智(zhì)能(néng)等一系列热点催化下，中国移动今年(nián)股价(jià)累计最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价(jià)累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏(tà)步(bù)。承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思尽予的意思有市场人士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未(wèi)来(lái)的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场关(guān)注焦点，回顾历(lì)史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿(yì)人(rén)民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市(shì)场市(shì)值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中(zhōng)石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如(rú)今贵(guì)州茅台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春(chūn)节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端(duān)动销几乎并未达到预期(qī)，整(zhěng)个(gè)白酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一度(dù)超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后(hòu)，除(chú)了离不开国家(jiā)政策持续推进(jìn)的数(shù)字经济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智能两大概念加持，还(hái)有来自(zì)于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当前美股市值(zhí)前(qián)十的上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产力的重(zhòng)要因(yīn)素(sù)，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思经(jīng)逐渐(jiàn)成引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企(qǐ)数字(zì)经(jīng)济担当(dāng)，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需(xū)求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商向数字(zì)科技领军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首先迎来估(gū)值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来(lái)看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的(de)三大运营商板块，借(jiè)助“央(yāng)企低(dī)估(gū)值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发(fā)市场热议。即(jí)很(hěn)长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超(chāo)过茅台的(de)上市(shì)公司，在(zài)风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回(huí)看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字(zì)头(tóu)的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶业(yè)景气(qì)度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速(sù)缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)、全通(tōng)教育(yù)等多家公(gōng)司(sī)股(gǔ)价均(jūn)超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫(háo)无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行(xíng)业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提(tí)速降(jiàng)费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另(lìng)一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动(dòng)本(běn)质作为通信基础设施企业，需(xū)要持续(xù)不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移(yí)动(dòng)今(jīn)年一季度的营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差(chà)别不大，销售毛利(lì)率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中国移(yí)动(dòng)可(kě)能正在(zài)迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全(quán)年营(yíng)收则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人士测(cè)算，这意味着(zhe)届时全年(nián)资本(běn)开支占收入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入(rù)下(xià)半场，行业(yè)重心已转向产业互联(lián)网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀(pān)升，去年公司数字(zì)化(huà)转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云(yún)收入规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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