在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募(mù)旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗yì)价格波(bō)动较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流(liú)入(rù)资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数(shù)都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避(bì)免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着美联(liá如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗n)储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期(qī)部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示(shì)投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示(shì)着(zhe)国内(nèi)经济发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资(zī)金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金(jīn)建议(yì)继续关注(zhù)资金(jīn)合(hé)力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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