AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及(jí)对(duì)AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的(de)快速发展(zhǎn)为(wèi)全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活方(fāng)式和社会(huì)发(fā)展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善(shàn)的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的(de)创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的(de)计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发(fā)展的核(hé)心在于效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存(cún)储、传播(bō)的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互(hù)联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于(yú)产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮(lún)数字化将(jiāng)会(huì)和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到(dào)了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用(yòng)人(rén)工智能完(wán)成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的(de)生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基(jī)地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理新模式(shì)，提(tí)升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下(xià)半年放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数(shù)不(bù)多处(chù)于成长前期、对(duì)标国(guó)际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的(de)科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能(néng)源将构成未来社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模块(kuài)等子版块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润(rùn)前(qián)十大(dà)重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合(hé)宜的重(zhòng)仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万(wàn)家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比(bǐ)，减持(chí)地(dì)产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔(yú)、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为(wèi)新的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核(hé)心(xīn)在于(yú)全要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人(rén)工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服(fú)务端(duān)全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化(huà)放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉的行业应用等，这是一个(gè)系统性工(gōng)程(chéng)，产业空间较大、持续(xù)时(shí)间(jiān)较长，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人(rén)工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达(dá)了(le)对(duì)人工智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大(dà)模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前(qián)几次(cì)的如(rú)AlphaGo等(děng)更具(jù)现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的(de)人(rén)工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科(kē)技史(shǐ)上的一次(cì)重大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提(tí)到(dào)了对(duì)AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除(chú)复(fù)合国(guó)家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的(de)科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航(háng)一季度前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新(xīn)能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机(jī)会。“我们这时(shí)反而应该加(jiā)大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的技(jì)术(shù)要素(sù)革命，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮科(kē)技浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长(zhǎng)投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有(yǒu)生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也(yě)会努力在火热(rè)的(de)行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了(le)不(bù)少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置大(dà)概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年(nián)初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去(qù)年初我(wǒ)们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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