昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于(yú)供(gōng)大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一(yī)个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报(bào)价(jià)分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入(rù)增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpe新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画c数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累(lèi)库预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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