5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于(yú)调整(zhěng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下(xià)调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏(hóng)观经(jīng)济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身(shēn)经营考虑的(d只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了e)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对公客户留存的活(huó)期资(zī)金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过(guò)自(zì)律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的(de)有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需(xū)要(yào)财政政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市(shì)场化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随(suí)下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的(de)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有利(lì)于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降(jiàng)低了(le)银行负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款占(zhàn)总存款的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金(jīn)成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一(yī)步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助(zhù)于(yú)压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以(yǐ)及2023年(nián)一(yī)季(jì)度货政例会(huì)均(jūn)表明(míng)当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固(gù)收(shōu)类基金在(zài)具(jù)一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财(cái)交给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀(xiù)的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑(pǎo)赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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