随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金产(chǎn)品大(dà)幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，发字有几画，发字有几画五行什么对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的(de)利益共同(tóng)点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一(yī)革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当发字有几画，发字有几画五行什么升科(kē)技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一个(gè)相对清晰的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出(chū)现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)减持(chí)了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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