随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物也是(shì)华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于(yú)基(jī)本(běn)面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基(jī)金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持前三则是(shì)交银定期(qī)支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核(hé)平(píng)衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的提振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产(chǎn)和新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块表现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下(xià)降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业基(jī)金(jīn)，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预期的(d杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物e)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价(jià)值和价值质量(liàng)等(děng)偏价(jià)值策(cè)略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了(le)偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历(lì)过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住(zhù)的(de)基金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技(jì)基(jī)金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于(yú)业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块(kuài)的(de)配(pèi)置(zhì)，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消(xiāo)费(fèi)者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产(chǎn)替(tì)代的科(kē)技(jì)制造(zào)板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的(de)度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关注(zhù)地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活(huó)市(shì)场的(de)生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方面，市场一(yī)季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会(huì)围(wéi)绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业的景气(qì)度(dù)相较于(yú)去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智(zhì)能(néng)等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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