禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思　　近日，2022年营业收入303.11亿元(yuán)且净(jìng)利润67.96亿元的兴(xīng)发(fā)集团，其(qí)旗(qí)下子公司(sī)兴(xīng)福电子(zi)公(gōng)布科(kē)创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴(xīng)福电(diàn)子的主(zhǔ)要产品(pǐn)是磷(lín)酸、硫酸等，其电子级磷酸产品(pǐn)是半导(dǎo)体(tǐ)加工过程中的关键材料，公司客户(hù)包括长江(jiāng)存储(chǔ)、华虹集团、中芯国际等，也(yě)获得大基金二(èr)期(qī)入股。

　　不过有(yǒu)意(yì)思的(de)是(shì)，兴(xīng)福电子第二大客(kè)户竟(jìng)然是可口可乐，这也(yě)无意间(jiān)透露了一个冷知识(shí)——可口可(kě)乐生(shēng)产(chǎn)过程中使用(yòng)的磷(lín)酸，原(yuán)来不(bù)只是(shì)常规的食品级磷酸，还用到(dào)了更高纯(chún)度的电子级磷酸。

　　另外，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)间接控股股(gǔ)东还(hái)与第二大(dà)股东(dōng)有可复活的对赌(dǔ)协议。且其中一条比较少(shǎo)见，即在兴福电子正式(shì)申报IPO后的(de)18个月内(nèi)仍未实现合格IPO的。

　　合(hé)格(gé)IPO是(shì)指哪(nǎ)个？

　　兴福电子主要从(cóng)事从(cóng)事湿电子化学品业务，公司(sī)产品(pǐn)包括磷酸、硫(liú)酸等(děng)。公司磷酸(suān)产(chǎn)品按照纯度等级分为(wèi)电子级(jí)磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级(jí)磷酸(suān)和(hé)面板级磷酸。各磷酸产品的纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报(bào)稿显示，兴福电子在生(shēng)产电子(zi)级磷酸、电子(zi)级(jí)硫(liú)酸的(de)同时会产(chǎn)生部分(fēn)食品级磷酸、工业级硫(liú)酸等(děng)产品。其中2022年食品级磷酸(suān)的(de)主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业(yè)务收入摘要，数据(jù)来源：申(shēn)报稿

　　这(zhè)里有个点值(zhí)得一看，兴(xīng)福电(diàn)子2022年第二(èr)大(dà)客户(hù)为可口可乐，金额为6924.1万元(yuán)，申报稿(gǎo)显示的主要销(xiāo)售(shòu)内容为磷(lín)酸产禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思(chǎn)品。这个销售金额比兴福(fú)电子(zi)当年(nián)食(shí)品级磷(lín)酸的主营(yíng)业务收(shōu)入(rù)多出了4994.81万元。原因是，兴福电子电(diàn)子级磷酸产品除销(xiāo)售给集成电路行业(yè)、显示面板行业客户外(wài)，还销(xiāo)售给可口可乐公(gōng)司、化(huà)工品贸(mào)易商等其他行业客(kè)户。由于可(kě)口可乐公司对(duì)磷(lín)酸产品的品(pǐn)质(zhì)要求(qiú)高于(yú)一般的(de)食品(pǐn)级磷酸(suān)，公司销售给(gěi)可口可乐公司的磷酸产品等级实(shí)际为(wèi)符(fú)合食品级要(yào)求的(de)面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电(diàn)子2020年(nián)至2022年（下称“报告期(qī)”）的营业收入分别为2.55亿(yì)元(yuán)、5.3亿(yì)元、7.92亿(yì)元，归母净利润分别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有(yǒu)三(sān)个(gè)看点。一是，兴福电子2022年(nián)12月进行过前期会(huì)计差(chà)错更正及追溯(sù)调(diào)整(zhěng)，比如(rú)兴福电子(zi)原报表2020年净利润(rùn)为-744.2万元，调整后为-216禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思7.05万元(yuán)，变动不小。

　　第二个(gè)点为，兴福电子(zi)2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计师事(shì)务所合(hé)伙(huǒ)人(rén)对记者表示，非经常性损益是指(zhǐ)公司发生的与经营业(yè)务无(wú)直接(jiē)关系，或是虽与经(jīng)营业务相关，但(dàn)由于(yú)其性质、金额或发生频率，影响(xiǎng)了真实、公允(yǔn)地反映(yìng)公(gōng)司正(zhèng)常盈(yíng)利能(néng)力的(de)各(gè)项收(shōu)入、支出。

　　扣(kòu)除非经常性损益(yì)后，兴福(fú)电子2022年归(guī)母净(jìng)利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据(jù)来(lái)源：申报稿(gǎo)

　　第三个点为(wèi)，兴福(fú)电子(zi)2020年至2022年业(yè)绩增长(zhǎng)与(yǔ)主营业务毛利率提(tí)升有关(guān)，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和(hé)2022年的有关毛利率，已经超(chāo)过(guò)申(shēn)报(bào)稿列举的同(tóng)行业可比公(gōng)司平均水平。对此，兴福(fú)电(diàn)子在申报(bào)稿中表示，2021年以来公(gōng)司陆(lù)续实(shí)现众(zhòng)多集(jí)成(chéng)电路客户的(de)产品认(rèn)证及批(pī)量(liàng)供货(huò)，毛利率水平较高的集成电路用湿电(diàn)子化学品销售收入占比(bǐ)持续提升(shēng)，且公司根据部分产品原材料(liào)价(jià)格上涨情况(kuàng)适时(shí)调(diào)高(gāo)了产品销售价格，使得(dé)2021年和2022年毛利(lì)率维持在较(jiào)高(gāo)水平。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来毛(máo)利率还有(yǒu)多(duō)少上升空间？如果(guǒ)不(bù)靠(kào)涨价(jià)，兴(xīng)福电(diàn)子未(wèi)来是否还能持续提(tí)高业绩(jì)？

　　从股(gǔ)权结构(gòu)来(lái)看，兴福电子控股(gǔ)股东为上市公(gōng)司(sī)兴(xīng)发集团，其直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福(fú)电子的间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为国家集(jí)成电路基金二期，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴福电子间(jiān)接控(kòng)股股东宜昌兴(xīng)发与国(guó)家集成电路基(jī)金(jīn)二(èr)期之间存(cún)在对(duì)赌(dǔ)协(xié)议(yì)。虽然随着兴(xīng)福电子IPO，相关协(xié)议已经终止，但回购(gòu)权和随售权存在可以“复活”的条件(jiàn)，且(qiě)其中一(yī)条比较少(shǎo)见，即“兴福(fú)电(diàn)子正式(shì)申(shēn)报IPO后的18个(gè)月内(nèi)仍未实现合格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑，合格(gé)IPO是指通过(guò)上市委(wěi)审议，还是指拿到证监会批(pī)文？

　　如果是(shì)指通(tōng)过上(shàng)市委(wěi)审议，虽然申(shēn)报IPO后的18个月(yuè)内没有上会结果的企业比(bǐ)较少(shǎo)，但不(bù)是没有例外。比如，截(jié)至2023年(nián)5月10日(rì)，上(shàng)交所科(kē)创(chuàng)板栏目显示，处于正常待审核阶(jiē)段的合合(hé)信息和先(xiān)正达，受理日期已经超过18个月(yuè)。

　　如果是指(zhǐ)拿到证监会批(pī)文，也有企(qǐ)业超(chāo)过。比如，截至2023年(nián)5月10日，上(shàng)交所科创板栏目显示，20家提交注册的企(qǐ)业(yè)中(zhōng)有2家受理(lǐ)日期已经过去18个(gè)月(yuè)。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时(shí)兴福电子处于正常(cháng)IPO流程中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对(duì)赌协议(yì)摘要，数据来源：申报稿

　　另外(wài)，兴福电子(zi)此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发(fā)行不超过1亿股，占发行后(hòu)总股份的27.78％。以此计算(suàn)，兴福(fú)电(diàn)子达到的目标(biāo)估(gū)值为54亿元。值得一提(tí)的是，15家战略投资者2021年(nián)12月对兴福电子增资时，公司(sī)的(de)投后估值为24.96亿(yì)元。考(kǎo)虑稀释作用(yòng)后，15家(jiā)战略投(tóu)资者的增值(zhí)率为(wèi)56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度业绩如(rú)何？

　　兴(xīng)福电(diàn)子(zi)重(zhòng)大经常性关联采购主要系向关联(lián)方采购黄磷(lín)、液(yè)体三氧化(huà)硫(liú)等(děng)原材料、电力等(děng)能源以及建(jiàn)筑工程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的重(zhòng)大经常性关(guān)联(lián)采购金额（不含建(jiàn)筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占(zhàn)营业成(chéng)本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控(kòng)股股东宜昌兴(xīng)发的下属(shǔ)公司采购。

　　细(xì)项来看，兴(xīng)福电子部分主要原材料的关联采购占(zhàn)比较高。比(bǐ)如，报告期内，公司普(pǔ)通黄磷关联采购金(jīn)额占同(tóng)类产(chǎn)品(pǐn)采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三氧化硫关联采购(gòu)金(jīn)额占同类产品采购(gòu)总(zǒng)额的(de)比例均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报(bào)稿显示，在主(zhǔ)营业务方面(miàn)，兴福电子(zi)是控股股东(dōng)兴发集团合并报表范围内(nèi)唯一(yī)从事湿(shī)电子化学品相关业务的主体(tǐ)，与(yǔ)兴发(fā)集(jí)团及(jí)其控制的其他公司主营业务及应(yīng)用领(lǐng)域不同。

　　虽然兴福电(diàn)子没有(yǒu)在申报稿(gǎo)中对2023年(nián)第(dì)一季度业绩(jì)进行预测，但兴发集团2023年第一(yī)季度的(de)业绩并不好。

　　兴(xīng)发(fā)集团(tuán)2023年(nián)第一季度营(yíng)业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归(guī)母净利润(rùn)为4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在(zài)公告中(zhōng)表示，归母(mǔ)净利润(rùn)较上年同期(qī)大(dà)幅降(jiàng)低，主(zhǔ)要是(shì)受市场供(gōng)需变化影响，自2022年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，草甘(gān)膦、有(yǒu)机硅(guī)DMC等周期性产品市场价格持续下跌，在今年(nián)一季度(dù)跌幅扩大，至一(yī)季度末，草甘膦价格已(yǐ)跌至行业成本线附近，有机(jī)硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌(diē)过程(chéng)中，公(gōng)司(sī)上(shàng)述(shù)产品产(chǎn)销量同比(bǐ)均出现大幅下滑(huá)。

　　兴发集(jí)团也在公告(gào)中谈(tán)及(jí)湿(shī)电(diàn)子化(huà)学(xué)品，即(jí)公司湿电子(zi)化学品、特种(zhǒng)化学品、食品添加(jiā)剂等(děng)成长性产(chǎn)品市场(chǎng)需(xū)求总体良好(hǎo)，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集(jí)团另一则(zé)公告显示，湿(shī)电子(zi)化学(xué)品2023年(nián)第一季度平(píng)均售价(jià)为8250.4元/吨，相较2022年第(dì)一季度的(de)9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第(dì)一季度(dù)统计口径不(bù)太一样(yàng)，销量数(shù)据(jù)不(bù)太好(hǎo)找，所以不太好具体判断湿电(diàn)子化学品相关收入的(de)变(biàn)化。

　　那么(me)，在(zài)平均售价下(xià)降(jiàng)16.44％的情况下，兴福电子2023年(nián)第一(yī)季(jì)度的业绩具体(tǐ)表现如何(hé)？

　　平均售(shòu)价(jià)摘要，数(shù)据来源：兴发集团公告

　　违法违规(guī)方面，兴福(fú)电子曾受到(dào)宜昌市猇亭区城(chéng)市管理执法(fǎ)局的行政处罚(fá)，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是兴福电子(zi)无(wú)证建设房屋(wū)，总(zǒng)违法建筑面积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万(wàn)元(yuán)。另外，兴(xīng)福(fú)电子控(kòng)股(gǔ)股东兴发集(jí)团的副总经(jīng)理赵勇于2023年(nián)4月被上交(jiāo)所予以(yǐ)监管警示的决(jué)定(dìng)，原因是赵(zhào)勇交易兴发集(jí)团可转债构成短(duǎn)线交易。

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