在股市高点成(chéng)立的(de)主动权益(yì)类定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内人士(shì)表示(shì)，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时(shí)，他(tā)们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无(wú)需(xū)召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计(jì)，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类(lèi)定期(qī)开放基(jī)金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成(chéng)立两(liǎng)年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基(jī)金破(pò)净的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量(l两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃iàng)明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点入市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进行产品布局(jú)和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的(de)投资策(cè)略(lüè)、不同投资范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较大规模给基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未来的(de)超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益(yì)影响(xiǎng)很大两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃(dà)。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人(rén)也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定开(kāi)权益(yì)类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的投(tóu)资信心(xīn)。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续新(xīn)发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基金在(zài)基金经理更好施展投资(zī)决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃