周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下(xià)跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好(hǎo)长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，当(dāng)日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会(huì)继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加单倍行距是多少银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经(jīng单倍行距是多少)济数据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有(yǒu)基(jī)本面支撑的(de)低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对(duì)部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的(de)持续推进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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