“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国(guó)出口增(zēng)速(sù)的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出(chū)口增速(sù)与中国(guó)出口基(jī)本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结(jié)构(gòu)性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可(kě)能(néng)加大。

紫菜是不是海鲜　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源(yuán)于去(qù)年(nián)低基数(shù)原因，不过(guò)对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出(chū)口反(fǎn)映(yìng)海外车市(shì)较(jiào)高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚光灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们(men)对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023紫菜是不是海鲜年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　紫菜是不是海鲜c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907728.png">

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能(néng)在(zài)明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足。

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