近日(rì)，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因(yīn)素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名)是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不(bù)及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人(rén)士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因(yīn)是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副(fù)产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价的(de)承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦(jiāo)企也(yě)处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态(tài)，中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货(huò)中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)重其供需(xū)压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化(huà)解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一(yī)般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的(de)可(kě)能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也(yě)是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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