今年以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因jī)金整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策(cè)优化下的(de)消费和(hé)地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的(de)制造(zào)业(yè)等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科(kē)技指数为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金经理在(zài)一(yī)季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南(nán)方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓(cāng)的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的(de)前十(shí)只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色(sè)能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年(nián)持(chí)有(yǒu)基(jī)金基(jī)金经理史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场(chǎng)投资(zī)机会(huì)：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块配(pèi)置方面(miàn)，我(wǒ)们(men)将加大(dà)对政(zhèng)策(cè)优(yōu)化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业(yè)等板块(kuài)的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在(zài)经历(lì)了过去(qù)2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价值投资区(qū)域，具有白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互(hù)联网相关(guān)公(gōng)司，也(yě)更(gèng)具(jù)有(yǒu)数据、平(píng)台(tái)和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模(mó)型(xíng)及应用(yòng)，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年(nián)，我们(men)中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)大部(bù)分的企业(yè)盈利来(lái)源于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环(huán)比(bǐ)上行将会(huì)支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值(zhí)相对较(jiào)高的(de)行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计(jì)港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的(de)机会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增(zēng)效优(yōu)的(de)行业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复(fù)苏(sū)，盈利预(yù)测(cè)有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司(sī)有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹(dàn)性贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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