随着(zhe)一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一(yī)季(jì)度持(chí)有只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益(yì)资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资(zī)产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基(jī)金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思末对涨幅过(guò)高行业(yè)基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益(yì)基金(jīn)品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确(què)定的(de)‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时(shí)候，基金经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值(zhí)价(jià)值风格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值(zhí)和(hé)价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的(de)超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格(gé)的(de)基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，基(jī)金的权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)提到(dào)了对当(dāng)下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空(kōng)出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及一带(dài)一路(lù)带动下(xià)的(de)部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦(英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权(quán)益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度(dù)相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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