5月以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为(wèi)目前h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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