金融界(jiè)4月(yuè)27日(rì)消息  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正(zhèng)式登陆港交所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天市(shì)值就缩水超过(guò)60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超(chāo)过(guò)22亿(yì)港(gǎng)元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌(pái)上交所(suǒ)后(hòu)，至今没有酒企成(chéng)功(gōng)上市，珍(zhēn)酒李渡是近(jìn)7年时间第一只(zhǐ)实(shí)现(xiàn)资本上市的(de)白酒股，目前西凤酒、郎酒、国(guó)台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资(zī)资金(jīn)约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道(dào)是出于何种考(kǎo)虑(lǜ)，此次珍(zhēn)酒李(lǐ)渡并(bìng)没有引入基石投(tóu)资者。

　　此次IPO之(zhī)前(qián)，珍酒李渡共计引入两轮(lún)投(tóu)资者(zhě)，分别(bié)是(shì)有着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯(xùn)。KKR在2021年11月(yuè)和(hé)2022年(nián)5月(yuè)分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过(guò)22亿港(gǎng)元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型(xíng)为主(zhǔ)的次高(gāo)端白酒(jiǔ)产品的中(zhōng)国白酒公司。珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)集(jí)团旗下包(bāo)括珍酒、李(lǐ)渡、湘(xiāng)窖及开口(kǒu)笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼香型三大白(bái)酒(jiǔ)品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年(nián)收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营白酒公(gōng)司(sī)，以及(jí)中国白酒行业中提供三种香型白酒的第三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净(jìng)利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿(yì)元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利(lì)润表(biǎo)现来看，珍(zhēn)酒李渡的(de)增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的(de)毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公司相(xiāng)比也处(chù)于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接(jiē)原因(yīn)之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡销售及经销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿(yì)元，于(yú)同期(qī)分别占公司总收(shōu)入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的存货(huò)正(zhèng)在逐步增加(jiā)。报(bào)告(gào)期内，公司(sī)存货(huò)分别(bié)为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年(nián)增(zēng)长趋势，存货(huò)周(zhōu)转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释(shì)称(chēng)大部(bù)分(fēn)存货为基酒(jiǔ)，但仍(réng)然有不(bù)少针对(duì)其产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东(dōng)曾(céng)操盘金六(liù)福 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利(lì)率和“豪(háo)横”的广告支(zhī)出(chū)，这与珍酒李渡创(chuàng)始(shǐ)人(rén)吴向东的操盘手法(fǎ)密切(qiè)相关。

　　声(shēng)名在外的“白城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字酒教父”——吴(wú)向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出(chū)生在湖(hú)南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下(xià)新华联(lián)集团工作。此后四年，他升(shēng)至新华(huá)联集团(tuán)董事、董事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向(xiàng)东正式开启(qǐ)了他(tā)的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液旗(qí)下川酒(jiǔ)王的代(dài)理(lǐ)权，仅一年就(jiù)将川酒王销(xiāo)量做到湖(hú)南第(dì)一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒产(chǎn)品涌现(xiàn)。同时，白酒(jiǔ)市场(chǎng)竞争白热(rè)化，下游(yóu)经销商的日子越来越(yuè)难，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订(dìng)了(le)OEM代工(gōng)协议，这是他在白(bái)酒业首(shǒu)创了(le)一(yī)种新(xīn)模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金(jīn)六(liù)福(fú)在这一年诞(dàn)生(shēng)了(le)。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世界杯，媒体将时(shí)任男足主教练的米卢誉为神奇教练和好运(yùn)福(fú)星。深(shēn)谙营销的吴向(xiàng)东找来米卢担(dān)任金六福形象(xiàng)代言人(rén)。米卢穿(chuān)着唐装，面(miàn)带微(wēi)笑地(dì)说“中国人的(de)福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广(guǎng)告投放量都是(shì)全(quán)国(guó)第一。

　　在(zài)吴向东的广(guǎng)告轰炸下，金六福(fú)迅速(sù)成为国民白(bái)酒，高峰期一天能发出(chū)57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡(dù)，以及湖南知名白酒品牌湘窖和(hé)开口笑正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴(wú)向东实际控制的金(jīn)东集团旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投(tóu)资三(sān)个产(chǎn)业板块。涉足金融、文化旅游(yóu)、新(xīn)能(néng)源、互(hù)联网、酒业等(děng)多(duō)个产业(yè)。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也一(yī)举成为湖(hú)南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月(yuè)，胡(hú)润研(yán)究院发布《2023胡(hú)润(rùn)全球(qiú)富(fù)豪榜》，吴向(xiàng)东以(yǐ)230亿元人民币(bì)财富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会更好生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖酒(jiǔ)商品交(jiāo)易(yì)会上，阵阵(zhèn)寒意(yì)从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒会的相(xiāng)关论坛(tán)上(shàng)，在酒水(shuǐ)行业颇为知(zhī)名的盛初(chū)咨询董事长王(wáng)朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入(rù)销量负增(zēng)长、收入低(dī)增长或0增长(zhǎng)、利润低增长(zhǎng)的内(nèi)卷时(shí)代，并且很可能刚(gāng)刚(gāng)开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集(jí)中度看趋势，真正的高(gāo)端消费在疫情场景中并没有太受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，次高端库存仍未消化，区(qū)域酒借(jiè)助消费恢复较快。高端(duān)的恢复没(méi)有(yǒu)看到(dào)更强的动(dòng)力，仍然在低位徘(pái)徊(huái)，一二季(jì)度上市(shì)公司业(yè)绩(jì)会(huì)出现增速放缓和进一步(bù)分(fēn)化。

　　第(dì)二，从(cóng)白酒供(gōng)需-库存周(zhōu)期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产(chǎn)区(qū)和供需的(de)矛(máo)盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒(jiǔ)企(qǐ)业(yè)都在(zài)向(xiàng)下扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒(jiǔ)企业渠道重心下(xià)移，和(hé)地方酒(jiǔ)企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万(wàn)吨(dūn)，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要(yào)是100块钱以(yǐ)下的价位带，其原因在(zài)于城市(shì)化，大部分(fēn)劳动人口(kǒu)从农村转(zhuǎn)移(yí)到城市后(hòu)，消费习(xí)惯(guàn)变了，导致未来升级空间基(jī)数变小；超高端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他(tā)给(gěi)出了(le)一组(zǔ)各价(jià)格带白酒节前和节后的终端进货量数据。其中：2000元(yuán)以上相关(guān)产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”珍(zhēn)酒李(lǐ)渡未来走(zǒu)向(xiàng)何方让我(wǒ)们拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字