编者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基(jī)金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在(zài)优(yōu)质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地(dì)位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确(què)立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一(yī)位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融(róng)等行(xíng)业的(de)配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费(fèi)医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的(de)最爱，不过(guò)他对(duì)于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五粮液(yè)有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学(xué)替换(huàn)了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司主营回(huí)归(guī)本源后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布(bù)的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的(de)基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的(de)优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造(zào)业一样(yàng)是(shì)一(yī)个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的(de)情况是(shì)，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全(quán)球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩(jì)特(tè)别从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的(de)典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司(sī)达(dá)到了(le)四(sì)家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者xū)要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者)偏(piān)爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却(què)退出了前(qián)一季的前(qián)十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一(yī)地实(shí)现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就是(shì)中(zhōng)国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两只中字头(tóu)外(wài)，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们(men)较为看好今年的(de)权益(yì)市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成(chéng)名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源(yuán)属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的(de)还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的(de)标(biāo)的来看(kàn)，这(zhè)其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部(bù)分个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造(zào)板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参(cān)与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就(jiù)是说(shuō)其(qí)占据(jù)了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一(yī)步对(duì)照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确(què)定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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