随着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量(liàng)上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个(gè)季(jì)度(dù)坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈(quān)，目(mù)前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三(sān)则(zé)是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能(néng)主题的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑(huá)组合(hé)波(bō)动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国(guó)城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格(gé)基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划(huà)视相关板块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基(jī)金的(de)配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策(cè)支持方向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调(diào)整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资(zī)产维持(chí)超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带动下的(de)部(bù)分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择(zé)加(jiā)码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领(lǐng)域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控(kòng)等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘(pán)历史上(shàng)的复(fù)苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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